艾伯（Greg Abel）接掌波克夏首年，股價幾乎原地踏步

接掌波克夏·海瑟威（Berkshire Hathaway，股票代碼BRKA、BRKB）執行長八個月以來，葛瑞格·亞伯（Greg Abel）正深刻體會到華倫·巴菲特（Warren Buffett）六十年來在這家綜合企業集團所投射的影子有多麼巨大。若投資人在亞伯於2025年底正式接棒當天投入1,000美元（約3.2萬新台幣）買進波克夏股票，如今帳面價值僅約1,005美元（約3.2萬新台幣），幾乎原地踏步，與股東在前任領導人時代習以為常的碾壓大盤報酬相去甚遠。

如此平淡的起步，使波克夏恐創下十多年來最差的年度表現。巴菲特於2025年12月31日卸下執行長職務，結束他在這家總部位於奧馬哈（Omaha）的公司約六十年的掌舵生涯，不過他仍擔任董事長，並持續在選股上扮演積極角色。

與巴菲特時代的對比十分鮮明。1965年至2025年間，波克夏締造了19.7%的年均複合報酬率，遠勝同期標普500指數的10.5%。以累計報酬來看，波克夏股價在巴菲特掌理期間飆漲6,099,294%，同期大盤指數則上漲46,061%。

期間	領導人	年化報酬率	累計報酬率	投入1,000美元如今價值
1965-2025（60年）	華倫·巴菲特	19.7%	6,099,294%	約6,099.394萬美元（約19億新台幣）
1965-2025（60年）	標普500（基準）	10.5%	46,061%	約46.161萬美元（約1,500萬新台幣）
2025/12/31-2026/9/2（約8個月）	葛瑞格·亞伯	期間過短無法年化	約+0.5%	約1,005美元（約3.2萬新台幣）

巴菲特時代與標普500的數據，係波克夏自行揭露截至2025年底的複合報酬資料；亞伯時代那一列僅涵蓋他正式出任執行長以來約八個月的期間，不宜以年化基礎直接比較。

亞伯對初期報酬表現似乎不以為意。他在出任執行長後的首封股東信中寫道：「我們股東的時間視野，遠超過任何一位執行長的任期」，提醒投資人波克夏的投資論述從來就不是建立在逐季的股價波動之上。

波克夏的基礎事業依然雄厚。該公司第二季末帳上現金高達3,655億美元（約11.6兆新台幣），投資組合規模3,592億美元（約11.4兆新台幣），配置偏重可口可樂（Coca-Cola）、美國運通（American Express）、美國銀行（Bank of America）等配息股。波克夏第二季營收1,018.1億美元（約3.2兆新台幣），年增10%；淨利256.7億美元（約8,100億新台幣），每股盈餘6.02美元（約190元新台幣）。波克夏·海瑟威能源（Berkshire Hathaway Energy）貢獻8.91億美元（約280億新台幣）獲利，年增27%；製造、服務與零售部門獲利44.7億美元（約1,400億新台幣），年增24%。

2026年第二季指標	數值	年增率
總營收	1,018.1億美元（約3.2兆新台幣）	+10%
淨利	256.7億美元（約8,100億新台幣）	—
每股盈餘	6.02美元（約190元新台幣）	—
波克夏·海瑟威能源獲利	8.91億美元（約280億新台幣）	+27%
製造/服務/零售獲利	44.7億美元（約1,400億新台幣）	+24%
現金部位（季末）	3,655億美元（約11.6兆新台幣）	—
投資組合（季末）	3,592億美元（約11.4兆新台幣）	—

新領導下的持股調整

波克夏今年對持股進行了顯著調整，出清了數個部位，同時仍持有數十家營運事業，包括冰雪皇后（Dairy Queen）、金頂電池（Duracell）、GEICO保險與BNSF鐵路。

最具影響力的新部位其實早於亞伯升任執行長之前，但此後持續擴大。波克夏於2025年夏季開始建立Alphabet持股，巴菲特事後證實這是他的決策。截至2026年6月底，該部位已達約380億美元（約1.2兆新台幣），使Google母公司躍居波克夏投資組閤中第三大股票持股，僅次於蘋果（Apple）與美國運通。

波克夏於2026年8月14日向美國證管會（SEC）申報的13F-HR表格，顯示其投資組合集中度依然極高。截至2026年6月30日，波克夏依法須揭露的美股持股總值約2,990億美元（約9.5兆新台幣），光是前四大持股——蘋果、美國運通、Alphabet、可口可樂——就佔了總額的一半以上：

（依據波克夏截至2026年6月30日季度的13F-HR申報表。13F數據僅涵蓋美國證管會要求資產管理機構揭露的美股部位，因此約2,990億美元的總額，與前述波克夏自家季報中3,592億美元的投資組合規模有所差異。）

巴菲特於2026年8月30日迎來96歲生日。他坦言自己的心智敏銳度正在「衰退」，但表示很慶幸頭腦保持清晰的時間比預期更久。他仍每週五天通勤至波克夏位於奧馬哈市中心的總部，接聽潛在收購案的電話，並持續對選股發表意見，不過最終決策權掌握在亞伯手中。

難以超越的典範

亞伯任內初期的平淡股價表現，反映出波克夏在部署龐大現金儲備上面臨的更廣泛挑戰。巴菲特多次表達挫折，認為股票與未上市企業的估值普遍偏高，使資金難以找到去處。他形容當前市場氛圍「宛如賭場」，好比「一間附設賭場的教堂」。

在2026年5月的年度股東會上，巴菲特表示當前環境「並不理想」、不利於資金部署，他與團隊必須精挑細選投資標的。他也曾說，若有具吸引力的機會出現，他樂意「今天下午」就部署1,000億美元（約3.2兆新台幣）。

對亞伯而言，任務不只是守護波克夏龐大的事業版圖，更要說服投資人：這家公司最輝煌的歲月，並非永遠與前任領導人綁在一起。波克夏市值如今已突破1兆美元（約31.7兆新台幣），這座里程碑是在巴菲特任內達成的。亞伯能否在此基礎上再添傳奇，仍是股東心中最核心的疑問，而初期的股價表現顯示，市場仍在等待答案。